（美國）美國期貨經紀商明富環球（MF Global）因持有巨額歐洲債券而申請破產後，多達7億美元的客戶資金被揭不翼而飛，引起外界懷疑此公司挪用客戶資金進行坐盤交易，美國證券交易委員會等監管機構已展開調查。明富是美國史上第8大申請破產保護的投資機構，總裁科爾津（Jon S. Corzine）原本希望把它打造成“迷你版高盛”，但卻栽在自己過度冒險的投資策略，令明富淪為“迷你版雷曼”，並且重新敲響美國金融監管的警號。

洽對手收購遭拒致破產

明富環球在上週公佈歷來最差季度業績（虧損1.9億美元）後，即捲入破產危機。知情人士透露，它原本爭取由競爭對手盈透證券（Interactive Brockers）收購旗下業務，就像雷曼兄弟2008年破產前找英國巴克萊相助一樣。盈透也對明富環球的期貨及證券業務感興趣，雙方10月30日就交易協議談判了11小時，盈透卻發現有多達9.5億美元的客戶資產失蹤，臨門一腳取消交易。

料查出更多問題資金

失去救命草後，明富環球在31日申請破產保護。現時明富未查明去向的客戶資產真實數字減至7億美元，但消息人士稱，隨著破產保護程序展開，未來幾天或查出更多問題資金。美國證交會（SEC）及商品期貨交易委員會（CFTC）稱，明富環球已匯報“客戶在公司開設的期貨帳戶資產可能出現誤差”。截至8月底，明富環球管有的客戶資金達73億美元。

美國金融監管條例規定，期貨經紀與客戶的資金必須分開處理，而且經紀公司必須每天跟進客戶資金去向。監管機構正調查明富環球有否轉移客戶資金，在公司瀕臨破產時支持坐盤交易。

疑用作坐盤交易自救

明富環球總裁科爾津（Jon S.Corzine）目前未被指控涉及違法。科爾津曾任高盛總裁，去年才加盟明富環球，他曾宣稱要令公司在10年內取代高盛，成為首屈一指的投行。他深信，歐盟國家必定會為歐債“拆彈”，去年決定對歐洲國家債務押下巨注，以公司資金購入價值逾60億美元的西班牙、意大利、葡萄牙、愛爾蘭等主權債券，期望一旦歐債問題解決，這些債券將有利可圖。

不過，隨著歐債危機愈陷愈深，明富向美國監管機構申報持有巨額歐債時，被要求增加資本。消息曝光後，市場大為緊張。明富購入的債券目前只是輕微貶值，但與公司約400億美元的資產相比，風險不容忽視。評級機構惠譽上週先後將明富評級降至垃圾級後，令公司融資壓力大增，市值短短一週內蒸發近七成，最後要申請破產保護。

深陷歐債‧評級降至“垃圾”

明富環球是美國少數有權出售美國國債的“一級券商”，其突然破產被形容為“雷曼迷你版”。雖然明富總資產只是雷曼的6%，但市場憂慮與此公司交易的商戶，以至歐債大戶將承受沉重打擊。明富環球也是大宗商品交易巨頭，它停牌後商品市場成交量萎縮，部份大宗商品價格走低。小麥價格31日收跌2.5%，玉米跌1.2%，大豆跌0.8%。

科爾津打造“迷你高盛”夢碎

明富環球總裁科爾津（Jon S. Corzine）可說是典型的“冒險王”。他是投資大行高盛前總裁，在權鬥中失敗離巢，轉戰政壇，曾當上州長。去年他重返金融界進入明富，誓言要將明富打造成“迷你高盛”。

投資進取
曾任高盛總裁

科爾津在1975年加入高盛，投資態度進取，其間帶起了高盛的國債投資部門，他也步步高陞，1994年升任總裁，並一手促成高盛上市。但就在高盛1999年上市當年，他在與另一總裁保爾森的權鬥中落敗，被逐出公司。

內鬥敗北離巢
轉戰政壇當州長

科爾津在2000年破紀錄豪花約6176萬美元，代表民主黨競選新澤西聯邦參議員席位，成功當選，5年後他更當選為新澤西州長；2009年他競選連任，雖獲總統奧巴馬站台，但最後落敗。之後，他回巢華爾街，出任明富環球總裁。

明富環球由全球最大上市對衝基金曼氏集團（Man Group）於2007年在美國分拆上市，主要業務為衍生產品交易。科爾津入主後把高盛進取的投資作風帶進公司，明言要將它轉型成“迷你版高盛”，公司由中介人角色，變成以自有資金投入坐盤交易，並對高危歐洲主權國債下重注，據報持有的高危歐債達63億美元。

愛冒險
不理帳面損失押重注

科爾津堅信的理論是，歐洲央行和歐盟都會找辦法救歐豬國債，因此以低價買入，贏面很高，隨著歐債危機愈演愈烈，明富環球也愈陷愈深。有傳記作家形容，科爾津聰明愛冒險，若認為一宗交易背後有正確的理論支持，就可容忍帳面損失，但明富所持歐債比例實在太高，結果持倉一曝光，就遭一沉百踩。他以高盛作風經營明富，但高盛與明富畢竟是不同級數的投資機構，前者的內部審計嚴密，風險經理有權力質疑高層的投資決定，後者則由他一言堂，難以監管。

科爾津2007年曾與死神搏鬥。當時其座駕超速失事，他沒繫好安全帶，11條勒骨斷裂，左大腿割開，胸骨和鎖骨爆裂，臉部要接受整形手術。（香港明報）