（德國）不少經濟學家指出，歐央行大舉印鈔購買“歐豬國”債券，是穩定歐債危機的最快、最可靠方法。但德國總理默克爾和現任德國央行行長魏德曼都強烈反對，稱這會令通脹飆升。對德國人來說，挽救歐債危機，卻迎來另一場嚴重衰退和高通脹，既不合情理，更不負責任。

上世紀20年代的德國，曾出現可怕的通脹，一些國民家中仍收藏著大堆面值數百萬、數十億的舊馬克，令惡性通脹重臨成為德國人的夢魘。

憂削競爭力損財政優勢

56歲的汽車技工舒爾茨（Norbert Schlze）未經歷過父母當年在惡性通脹中的艱苦生活，卻憂慮當前物價飛漲，可能令其畢生積蓄嚴重貶值，退休生活可能捉襟見肘。面對全球呼吁歐央行大印銀紙買債挽救歐豬國，舒爾茨憂心忡忡地說：“我在擔心我的退休金和儲蓄。”

德國人比任何歐洲人更恐懼通脹，是因為這叫他們比鄰國更“吃虧”，削弱他們的競爭力及辛苦建立的財政優勢。當貨幣大貶值、出現高通脹時，最高興是“欠債人”，因為這意味他們實際要還的錢，將大為“縮水”；對於坐擁巨額盈餘的國家（如德國）則意味財富大縮水。

德國儲蓄率在2003至09年間每年超過10%，美國同期儲蓄率只有1.5%，從不超過6.2%。雖然人口不足8200萬，但德國家庭淨儲蓄高達4.3萬億美元。德美另一點不同，就是擁有房產的德國人，僅佔全國人口41.6%，遠低於美國的66.3%。對一般美國人來說，通脹意味房產升值、債務減少，但對德國人來說卻是租金飛漲。

恐懼通脹成了德國全民共識，大家最憂慮的是工資不漲，唯獨通脹上升。德國過去10年為重拾競爭力，經歷了長時間的工資增長限制和勞動力市場改革，僱用和解僱工人更容易，福利大減。然而南歐的希臘和葡萄牙，卻享受加入歐元區後的廉價借貸成本大加揮霍。國際貨幣基金組織（IMF）前首席經濟學家羅格夫指出，要解救危機，歐元區需接受4%至6%通脹率，遠高於歐央行訂的2%目標，但“德國領袖告訴我，他們不能觸碰的問題正是通脹，這是他們的毒藥”。

削赤勾起戰後蕭條噩夢

主張歐央行出手的經濟學家認為，德國對通脹過份憂慮，當前經濟缺乏增長動力，市場動盪，默克爾提出的削赤要求，與德國1933年在嚴重通縮下仍厲行緊縮的做法不謀而合，但當年德國政府的做法卻令蕭條更嚴重，間接促成希特勒上台。希特勒當權後推出軍備和就業計劃，迅速帶動全民就業，通脹問題一直被配給制度和價格管制掩蓋，直至戰後高通脹重臨，大批民眾繼一次大戰後，再度痛失大部份儲蓄。（香港明報）