（美國）聯儲局公開上月底的議息會議紀錄，顯示部份官員支持推出第3輪量寬措施（QE3），指美國仍處於高失業率及低通脹，應及早行動，支持美國經濟增長。但另一派官員認為，需要等候公佈更多數據，確定美國經濟失去復蘇動力才推QE3，突顯聯儲局內對是否推QE3陷入分歧。

申領失業救濟4年最少

美國勞工部昨公佈，上週新申領失業救濟人數減至34.8萬人（按周減少1.3萬），是2008年3月以來最少，反映就業市場持續改善，儘管聯儲局主席伯南克仍稱，近期經濟雖有改善，但復蘇步伐仍慢，令銀行的貸款利潤空間收窄。

聯儲局主席伯南克在上月議息後見記者時，不排除聯儲局推出QE3的可能性，令外界一直揣測聯儲局有可能在短期內出招，刺激美股上揚。雖然目前有投票權的官員以鴿派（支持更寬鬆的貨幣政策）佔上風，但儲局官員對現階段推出QE3存在明顯分歧。會議紀錄顯示，有“數名”官員認為美國目前失業率仍高企，通脹率處於低位，認為短期內需要展開新一輪的量寬措施，購買債券向市場“泵水”刺激經濟增長。不過局內亦有另一派官員“唱反調”，指除非復蘇動力減弱，或通脹低於聯儲局的2%目標，才應推出QE3。

憂削國防消費淡
下調增長預測

至於現時唯一有投票權的“鷹派”官員、列治文聯儲行長拉克（Jeffrey Lacker）則表明，預期很可能要在2014年底前收緊貨幣政策，把美國通脹控制在2%以下。

議息會議紀錄進一步透露，聯儲局官員在1月的會議，下調了美國短期經濟增長預測，主要是擔心美國削減國防開支，以及消費市道未能持續暢旺，會拖累美國短期經濟表現，但聯儲局仍維持美國經濟今年增長2.7%的預測。不過會議紀錄顯示，儲局大部份官員同意短期經濟增長放慢，並不是推出QE3的充份理由。

經濟數據趨正面
量寬機會降

1月的議息會議紀錄，令外界對聯儲局再推量寬的期望降溫。Capital Economics分析師阿什沃思（Paul Ashworth）表示，聯儲局上月底議息後，經濟數據的表現愈來愈正面，而美國失業率在1月進一步下跌至8.3%，稱未來數月“聯儲局推出新一輪大規模買債措施的機會降低”。

雖然聯儲局短期推QE3的機會下降，但會議紀錄亦顯示，聯儲局會繼續持有先前兩輪量寬時購入的債券，直至2015年才會考慮“退市”出售資產。

中俄投資者減持美債
押QE3成事

自去年6月底QE2結束後，市場便不斷炒作QE3的傳聞。到去年8月，聯儲局主席伯南克出席Jackson Hole央行年會前，傳聞更愈炒愈熱，可惜至今QE3仍僅是“只聞樓梯響”，1月的議息會議紀錄更顯示推出QE3的機會下跌。不過未知是否媒體炒作得太熱烈，最近中俄投資者（包括央行在內）都持續出售美國國債，轉買其他資產，似乎押注QE3成事。

中國1個月減持320億美元

據美國財政部的數據，中國持有的美債金額持續下跌，由2011年7月時的1.173萬億美元，大減至12月的1.1萬億，單是在12月1個月內，金額便跌了320億，顯示市場一邊炒作QE3的傳聞，中國也一邊減持美債。至於俄羅斯在同時期減持美債的幅度更大，由7月的1007億美元，跌至12月的884億。

由於QE3一旦推出，美元將進一步貶值，手頭上的美元資產便會縮水；相反若QE3最終只是“空中樓閣”，加上美國目前的復蘇勢頭，美元將重拾強勢，美債價值則水漲船高。所以，中俄持續減持美債，顯示兩國仍視聯儲局大有機會推出QE3，並趁現時美元不弱，在美匯指數接近80的水平“散貨”，亦是一個較保險的盤算。（香港明報）