（美國）歷來集資最多的科網股facebook今日在華爾街上市，創辦人兼總裁朱克伯格身家勢暴漲至176億美元。除了造就多名億萬富豪外，一般fb用家將會發現fb將逐漸起變化。分析家表示，由於fb始終要對股東負責，因此難免變得愈來愈商業化，就連現時幾乎沒有廣告的手機版或平板電腦版fb，都將會有廣告入侵。

fb最高可望集資160億美元，公司身價上看1000億美元，成為全球其中一家最大的上市科網巨擘。美國萊斯大學財經教授倫茨（James Lenz）認為：“上市肯定會改變fb的用家感受。fb將需要面對達到季度盈利預測的難關。”倫茨和其他專家預測，fb在面對股價壓力時，就會將fb變得更商業化，廣告亦會大量湧現。

面臨股價壓力
勢趨商業化

現時手機版fb幾乎沒有附帶任何廣告，為fb帶來的收益微乎其微。然而，目前fb的9億名用戶中，有超過一半是使用流動產品上網，這亦令外界對fb的盈利模式提出質疑的主要因素。fb上週亦承認，廣告銷售增長跟不上其用戶增長，大部份用戶使用零廣告的手機版，這更令一些投資者對應否持有fb股份卻步，而fb表明，會在流動版fb打主意。科網機構顧問利布（Rebecca Lieb）表示：“如果你想看到（上市）對用家感受的實質改變，那將會是手機版，你會開始看到廣告。”

不過，手機版fb加入廣告也面對困難，因手機畫面空間有限，廣告將會較小和較難閱讀，比較電腦版fb有三分之一版面用於廣告，相信手機版fb廣告將難以達到廣告的營銷效果，為fb帶來較少利潤。

新型廣告：“打卡”推薦餐廳

除手機和平板電腦版外，目前為fb帶來主要利潤的普通網頁版，亦預料會變得更商業化，但當中充斥的可能並不是傳統廣告。波士頓大學教授文卡查曼（N.Venkat Venkatraman）表示：“fb在加入時間線、社交應用程式更新和加插廣告時，亦必須維持用家熟識的界面。”專家認為，fb可能會發展出新型廣告模式，例如鼓勵fb用家向朋友推薦商品、在特定餐廳或地點“打卡”及在機構的fb專頁上“讚好”等。事實上，fb為了換取利潤，正測試一種新式付費功能，讓用家可以付費在朋友的塗鴉牆上發佈其更新動態。

大股東股份佔逾半
恐不看好後市

《華爾街日報》報導，今次fb集資的股份較原本多25%，並有超過一半來自主要股東，比率之高為近年搶手上市集資公司所罕見。雖然fb聲稱是因應市場需求才增加股份供應，但有分析家警告，股份主要來自大股東，反映他們對後市並不看好，希望藉機套現。

fb週三宣佈擴大IPO規模，增撥25%、約1億股。作為此社交網首批投資者一員的fb董事蒂爾（Peter Thiel），與投行高盛、Tiger Global Management等，均準備推售較預定多一倍的股份。這意味57%fb股份都來自現有股東，而非公司發新股，這是近年搶手IPO均無出現的情。以Google2004年上市為例，只有28%源自股東；至於雅虎和亞馬遜上市，更無股東拋售股份。

Google僅28%源自股東

fb股東在公司訂定股價前大手拋售的計劃，令潛在投資者既喜且憂。知情人士稱fb增撥股份，為的是紓緩上市後幾個月的壓力。他們擔心，持股者會在半年禁售期後拋售股份，壓低股價。

銀行家和分析家稱，fb既在發售前便擴充IPO規模，又或因投資者搶購而於上市前提高招股價，這種做法甚為罕有，1995以來只有3.4%企業如此。不過，通用汽車在fb上市前夕突然以“在fb賣廣告效益不彰”為由而計劃抽起廣告，令分析家質疑fb是否物有所值。不過知情者說，依然有很多投資者見fb急速增長，仍視之為“必須擁有”的股份。（香港明報）