（瑞士）希臘政經危機深重，瑞士央行行長喬丹（Thomas Jordan）5月27日透露，雖然瑞士不認為歐元區會崩潰，但也準備了行動應變計劃，一個專責工作小組正討論措施，防範一旦歐元出事時，資金瘋狂湧入、令瑞士法郎兌歐元大幅上升，其中一招將是資本控制。受西班牙銀行危機拖累，加上歐元區PMI數據疲弱，歐元上週錄得今年最大跌幅，兌美元一度失守1.25水平，本週歐元表現將視乎希臘局勢發展。

“我們必須作最壞打算”

喬丹接受瑞士報章訪問時，沒透露有關資本控制應對措施的詳情。事實上，自1970年以來，瑞士已再無採取如此激進的措施。作為被歐盟成員國包圍、但非歐盟一員的瑞士，因政治和財政穩定，過去向被視為資金避難所。在去夏歐債危機惡化時，資金大量湧入瑞士避險，便曾令瑞郎兌歐元急升，促使瑞士出招，定出瑞郎兌歐元不能高於1.2水平的上限，阻止升值。喬丹在訪問中說：“我們必須作最壞打算，就是歐元聯盟崩潰，但我不認為這會發生。”

另外，英國老牌保險公司Lloyd's總裁沃德接受英國傳媒訪問時表示，公司已為歐元解體制訂應急方案，一旦希臘在下月大選後退出歐元區，屆時將考慮改用多種貨幣進行結算，儘量減少希臘退出歐元對市場的衝擊。

西國銀行希臘局勢左右歐元

上週西班牙第4大銀行Bankia陷入財困，需政府全面國有化，市場擔心銀行危機蔓延，拖累歐元兌美元一週累跌2.1%至1.2517收市，為今年以來最大一週跌幅，更曾跌穿1.25水平，為2010年7月以來低位。歐債危機升級，市場押注歐元繼續向下，根據美國商品交易管理委員會（CFTC）截止22日的數據，歐元非商業的“淨淡倉”合約進一步增至19.5萬張，為有紀錄以來最高，顯示歐元匯價普遍被看淡。

分析認為，歐元匯價能否在本週回穩，將視乎西班牙銀行危機及希臘局勢發展。根據週末公佈的民調顯示，希臘民意繼續有轉向跡象，支持緊縮的新民主黨領先反緊縮的“左派政黨聯盟”0.5至5.7個百分點，以此推算，支持緊縮的新民主黨及社會黨將可在國會取得過半數議席，消息對歐元匯價有利好作用。

歐元隨時再跌4%

歐債危機停不了，市場觀望歐元匯價走勢。最新數據顯示，歐元風險逆轉率（risk reversal rate）跌至-3.25%，逼近2010年6月時的-3.4%，歐元兌美元恐要見1.20才有支持，較現水平仍有4%下跌空間。

預測外匯市場走勢，投資者除留意美國商品交易管理委員會（CFTC）的交易商持倉報告，“貨幣風險逆轉率”亦能反映市場對某貨幣的看法。“貨幣逆轉率”是量度認購期權波動性和認沽期權波動性之差異，負值反映某貨幣的認沽期權需求高於認購期權，即市場押注該貨幣下跌。若負值愈大，認沽期權需求愈多，反映下跌空間愈大。

期權風險逆轉率兩年最低

數據顯示，歐元兌美元3個月期權風險逆轉率近月持續下跌，上週跌至-3.25%，為今年來最低水平。2010年6月，希臘破產危機浮現，觸發市場恐慌情緒，歐元匯價承受龐大沽壓，歐元風險逆轉率曾跌至-3.4%，拖累當時歐元兌美元一度跌至1.20水平。現時歐元風險逆轉率再度逼近2010年低位，顯示投資者對歐元匯價前景悲觀，或要重蹈2010年的覆轍，跌至1.20水平才有支持。（香港明報）