（比利時）無論在歐洲杯球場還是歐盟峰會，意大利都力克德國。在意大利總理蒙蒂與西班牙首相拉霍伊聯手施壓下，德國終作妥協，同意採取短期措施，批准動用歐洲救助基金穩定債券市場，毋須強迫受助國額外增加緊縮，以紓緩兩國融資壓力。消息刺激意西債息6月29日大幅回落。德國同時也讓步，允許動用救助基金直接注資問題銀行。

除了推出穩定債市和注資銀行措施，歐盟峰會領袖29日也同意推出價值1200億歐元的“增長契約”，方案目標包括促進青少年就業和提昇歐洲勞工流動性，從而刺激經濟。

拒簽增長契約逼德讓步

歐盟峰會28日召開之初，德國官員仍在強調勿對峰會期望過高，但28日晚上卻出現戲劇發展。近周債息屢創新高的意大利和西班牙，突以拒絕簽署“增長契約”和阻撓其他議程項目為要脅，逼德國總理默克爾讓步，先容許歐盟推出短期措施，協助紓緩兩國融資壓力。意大利總理蒙蒂和西班牙首相拉霍伊強調，若兩國難以透過市場籌募資金，將導致歐元在中短期內面臨存亡危機。

救助基金買債
毋須加強緊縮

由於意大利和西班牙分別是歐盟第3和第4大經濟體，“增長契約”若未獲兩國簽署，將有名無實。結果歐盟領袖同意“加時”開會至凌晨。經過14小時會議，德國最終讓步，同意歐盟“以靈活而有效率的方式”運用歐洲救助基金，協助“願意遵守削赤目標”的國家穩定債市，意味救助基金的銀彈可用來購入這些國家的國債，協助壓低債息，紓緩融資壓力。消息稱，在意大利要求下，任何成員國想救助基金幫手購買本國債券，只要有信守既定的削赤減債承諾，就可毋須接受類似希臘般的嚴格緊縮監控，儘管歐盟當局仍可要求受助國的削赤減債時間表緊逼一些。

歐盟允直接注資財困銀行

另外，德國亦作出讓步，以在年底前設立單一歐元區銀行監管機構為前提，同意之後可動用金額達5000億歐元的歐洲金融穩定機制（ESM）救助基金，在特定條件下直接注資成員國問題銀行，預料最近提請千億歐元救助銀行業的西班牙亦能受惠；簡言之，協助西班牙銀行業融資處理房地產壞帳的資金，毋須先由西班牙政府向救助基金借取，無形中令西班牙政府的債務，不會因拯救行動而大增。由於意大利亦有潛在的銀行業危機，此提案亦對意國有利。

但德國亦非一無所獲。與會領袖同意德國的要求，包括加強整合歐元區國家的財政預算和經濟政策。早前默克爾以強硬措辭反對泛歐債券，但其財長朔伊布勒接受《華爾街日報》專訪時暗示，某種形式的共同承擔債務，並非沒得商量，關鍵是要令德國認同，歐元區財政正朝無可逆轉的中央集權控制方向走。

峰會成果重點

增長契約

‧推出1200億歐元刺激經濟方案，透過歐洲投資銀行籌募資金、發行“基建項目債券”等方法融資

中短期措施（協助西意）

‧承諾會“以靈活而有效率的方式”運用緊急救助基金，協助願意遵守削赤目標的國家“穩定債券市場”，暗示願以救市基金幫手買債壓息

‧與會領袖承諾年底前設立單一歐元區銀行監管機構。之後，5000億歐元歐洲金融穩定機制（ESM）救助基金，將可在特定條件下直接注資成員國銀行業，毋須先借給成員國政府再作注資，令受助國政府債務加重

‧同意西班牙銀行一旦破產違約時，毋須優先歸還拖欠ESM的貸款

長期措施（重整歐元區）

‧同意透過預算和財政協調，“達至更緊密的經濟和貨幣聯盟”，防範危機發生

‧歐盟10月提交報告，進一步詳述改革時間表，為銀行業聯盟甚至發行泛歐債券鋪路

（香港明報）