（德國）美國聯儲局及歐央行分別在8月1日及2日公佈議息結果，歐央行行長德拉吉上週發表救市言論，令市場亢奮，但救市行動存在暗湧，消息人士指多名歐央行理事對德拉吉的言論感到驚訝。德拉吉議息前先會與反對買債的德國央行行長魏德曼討論救市，德國財長亦“潑冷水”，否認提早動用救援基金買債。一旦歐央行及德國談不攏，勢重挫市場樂觀情緒。

德拉吉上週突然發表“救市宣言”，稱歐央行“會盡任何方法保存歐元”。彭博通訊社指歐央行考慮推出的一系列救市措施，包括減息、重啟買債計劃，以及推出新一輪3年“長期再融資操作”（LTRO），長遠亦會向歐洲穩定機制（ESM）提供銀行牌照，增加救市彈藥，消息刺激美股道指重上萬三點大關，西班牙10年期債息則大幅回落至7厘以下。但報導指出，歐央行內部對救市問題仍然未達成共識，要在本週議息後宣佈救市措施，仍存暗湧。

歐央行內部未達共識

《華爾街日報》引述消息人士稱，多名歐央行理事對德拉吉的言論感到驚訝，包括一直對買債有保留的德國央行行長魏德曼（Jens Weidmann），顯示德拉吉作出言論前，並未與魏德曼溝通。除德拉吉外，歐央行管理委員會內合共有23名理事，雖然德國在歐央行內沒有否決權，但德國是歐央行的最大股東，若歐央行在無法取得德國支持下，就貿然重新動買債計劃，將加劇央行的內部份歧。消息稱，德拉吉在議息前，將會與魏德曼會面，希望就救市措施達成共識。

德否認提早用救援基金買債

買債計劃一直是德國與歐央行出現摩擦的主要導火線。前行長特里謝（Jean-Claude Trichet）傾向透過歐央行買債，協助歐豬國壓低債息，但引來德方不滿，指違反歐央行不能資助成員國財政的規定，去年德國央行行長韋伯（Axel Weber）便以“個人原因”宣佈辭職，歐央行首席經濟師斯塔克（Juergen Stark）亦提早離任。

除重啟買債計劃外，市場上週亦傳出歐盟會提早動用救援基金，協助控制意大利及西班牙的借貸成本，不過德國財長朔伊布勒接受德國傳媒訪問時大潑冷水，稱有關揣測並非事實，又否認會向西班牙提供新的援助，指債息上升值得關注，但最近數次拍債中標息率高了數厘，“也非世界末日”。

仿蒙蒂策略
奇招逼德妥協

歐元區去年有兩個“超級馬里奧”登場，一為意國總理蒙蒂（Mario Monti），二為歐央行行長德拉吉（Mario Draghi）。蒙蒂在6月底峰會成功逼德國讓步，動用救援基金直接注資銀行。評論指今次德拉吉事先張揚救市，是仿效蒙蒂的“威脅”策略，若此招再次得逞，或有助扭轉危機發展。

歐債危機拖拉超過兩年，不少輿論認為，問題的根源除了是歐豬國競爭力不足、政府入不敷支外，另一原因是德國堅拒掏腰包為危機埋單，包括發行泛歐債、槓桿化救援基金增加救市彈藥、容許歐央行推行“量化寬鬆”等。

德若反對
觸發市場震盪

直到今年6月歐盟峰會，蒙蒂聯同西班牙首相拉霍與德國攤牌，這種德國“逢救市必反”狀態開始出現變化。當時消息稱，兩人在峰會上作“威脅”，若德國堅持半步不讓，意西兩國亦會在峰會上反對所有議題，令峰會無果，觸發市場急跌。德國總理默克爾無可奈何下，終同意動用救援基金直接注資銀行。

今次德拉吉未先與德國央行洽妥重啟買債計劃，便搶先公佈有意救市，分析認為，相信德拉吉明知德方肯定反對，但透過事先張揚，先吊高市場的胃口，若德國央行攔阻買債，市場便會極之失望，隨時觸發新一輪金融市場震盪，逼德國央行就範，有如蒙蒂在峰會上的策略。若今次德拉吉成功逼德國妥協，即證明“威脅”策略對德國奏效，將令歐豬國可以取得更大主導權，德國要作出更多讓步，對化解危機可能是一件好事。

德意協議維護歐元

德國總理默克爾與意大利總理蒙蒂7月29日通電，雙方同意採取“一切措施”維護歐元，蒙蒂亦會應邀8月出訪柏林，兩人也呼吁歐盟各國儘快落實6月底歐盟峰會期間達成的協議。默克爾7月27日亦與法國總統奧朗德發表類似承諾，分析指歐元區領袖是刻意放風支持歐元，以助意大利和西班牙壓低債息，紓緩兩國融資壓力。（香港明報）