（香港）新一屆特區政府即將上場，國家主席胡錦濤將在7月1日來港主持就職典禮，為特首監誓，外界預期胡總將有好消息帶給香港。有中資券商高層透露，近日向中國證監會建議，以現有QDII（合資格境內機構投資者）額度，允許內地專業投資者直接來港買港股，稱為“專項QDII”，中證監主席郭樹清對此反應正面，態度積極。外管局目前已批而尚未使用的QDII額度約500億美元，換言之，政策一旦獲批，最多可有近4000億港元“北水南來”。

據瞭解內情的消息人士表示，專項QDII及放寬內地企業到境外發行H股門檻，是醞釀多時的政策，中港兩地有關部門曾多次磋商，港府一直積極爭取，也相信郭樹清出任中證監主席後會批准，但具體時間尚未確定。上述中資券商高層指出，中證監未有透露“專項QDII”何時落實，但證券界預料，國家領導人7月來港，這是送給香港的最好禮物，對香港股市將有很大的鼓舞作用，也可以增加內地專業投資者的投資選擇，屬於互利雙贏。

業界：中央送港最好禮物

事實上，市傳最有希望在短期內出爐的港股ETF（交易所買賣基金），亦有間接北水南調之效，故被喻為“小型港股直通車”。不過，港股ETF主要是追蹤港股指數的基金，在內地交易所掛牌，讓內地股民買賣，與醞釀中的專項QDII比較，讓合資格的內地投資者直接將資金在香港買賣個別股票，專項QDII“直通”意味更濃。

上述中資券商高層指出，專項QDII面向的投資者較港股ETF窄，笑言以港股直通“專列”形容較為適合。他續稱，上週到北京出席一個業界與中證監探討金融業創新的會議時，提出“一對一”的專項QDII，讓內地擁有一定資產（假設有100萬元人民幣）的專業投資者，透過現有QDII額度，直接投資港股，而非向擁有QDII額度的機構購入海外理財產品。去年上任的郭樹清對有關提議反應正面態度積極。

中證監反應正面積極

至於額度方面，中資券商高層說，由於外管局已向銀行、基金、證券行及信託批出額度，具體做法只要讓有關機構的合資格客戶，通過其境外子公司的經紀業務通道，提供境外股市經紀服務即可，而監管機構只需控制QDII總量，便可監控北水外流的力度，不會出現失控情況。

資料顯示，由2006年7月至今年4月16日，國家外匯管理局共批出764.47億美元QDII額度。不過，已動用的額度僅約200億美元，倘若內地放行專項QDII，即最多逾500億美元北水有機會流入港股。

香港證券界人士分析，上述政策除令閒置的QDII額度有用處之外，亦可以視為讓內地富豪名正言順投資港股，“內地富豪早有辦法在境外投資股市債市，特別是在香港開戶買賣港股，專項QDII一旦推行，這些富豪的境外投資便可‘浮面’”。

境外發H股研降門檻

除了港股“專列”，另一項金融界期望內地會鬆綁的，是內地企業到境外發行H股的限制，尤其是俗稱“四五六”的規定，以解決內地企業融資難的問題，亦令香港作為企業集資平台的角色得以持續發展。

業界倡撤“四五六”限制

根據內地1999年沿用至今的規定，內地企業要到境外發行H股，須先符合“四五六”3個條件，即企業淨資產在4億元人民幣或以上、集資額最少要5000萬美元，以及上年度稅後利潤達6000萬元人民幣或以上。

中資券商高層指出，“門檻是用來擋洪水入屋，而不是用來絆倒要外出的人。企業到境外融資，須經過當地監管機構批准，中國證監會再額外設四五六限制，意義不大”。

他續稱，中證監有意放寬限制，而業界的意見是完全撤銷上述規定。接近港府消息人士說，除了在境外發H股，民企過往仍有其他方法到海外上市，如收購、借殼或以紅籌形式掛牌等，歡迎內地增加渠道，讓內地企業申請來香港上市，但不應堵塞原有的渠道。

中資券商：中證監有意放寬

中證監副主席姚剛今年初在港出席一個論壇時表示，內地資本市場開放僅20年，未來會就多方面作出深化，包括強化香港作為內地企業境外融資的平台，特別是現行H股的上市法規，便利中小企、民企到香港上市融資。

不過，近年颳起“民企風暴”，有些內地企業在香港掛牌後不久即“倒閉”，令投資者關注，質疑監管機構在審批內地企業來港上市時把關不力。（香港明報）