（美國）政府印製鈔票擴大債務，由於並沒有從人們的口袋裡掏錢，當然阻力不大，但印鈔造成了利率被壓到最低，人們的利息損失及通膨壓力造成的損失，相當於為了債務而多付了債務稅。理論上，公司會因借貸成本降低而減少經營負擔，問題是，當私人債務已趨飽和，而經濟環境未改善，人們也不會因借貸成本降低而增加借貸，更不會借貸用於消費支出。這也是各國印鈔擴大債務對實體經濟收效甚微，僅利於少數人靠著借貸取得資金從事投機活動的原因。

在1980年至90年代，英美等國靠低利率寬鬆的貸款條件，擴大民間債務，的確營造出房市繁榮的條件，由於中國的低廉商品輸入，也的確創造了低物價、低通膨的條件，那個時代這種機制被稱為“債務超級循環”（debt supercycle），那個時代也被稱為“大中庸時代”（Great Moderation），也在營建及房屋相關行業造成大量的中低技術就業。

而今，那個“大中庸時代”及“債務超級循環”已結束，中低技術就業也告消失。另外則是學者早已指出的，當政府擴大債務，通常都意味著政府花錢更加草率與非生產性。

當政府的債務每多1%，經濟成長反而會降低0.12至0.33%。另外，則是政府的作為，各有各的乘數效應，政府為富人減稅的乘數效應只有0.23，政府發食物券的乘數效應為0.73，而印鈔救經濟則可能最低。這些都顯示了在這個公私債務都趨飽和時刻，擴大債務，政府擴大赤字，對實體經濟的貢獻極為有限。

這顯示出像美國這樣國家，過去兩年裡印鈔無數，但到目前為止，為何美國失業率仍然在10%左右徘徊的道理了。美國印鈔，投機市場的資金不虞匱乏，卻因無法落實到實體經濟上，因而無法改善就業問題，在眾多失業者中，超過一半的人失業超過半年，這意味著，它已是一種“結構性失業”，而不再是供需失調的“失調型失業”。

聯準會在懷俄明州的會議上決定繼續採取“非傳統手段”，會中並不斷強調“從直升機上撒錢”（helicopter drop）這種印鈔救經濟的老式說法。一般估計聯準會還會購買公債一至二兆美元。屆時除了美元及各國貨幣氾濫外，對實體經濟將有何等助益，的確已使人懷疑。目前奧巴馬的刺激方案已宣告結束，布什時代的減稅也告期滿，印鈔成了惟一方法。在這情況下，今年第3季，特別是從第4季開始，難怪如此令人無法安心了！（馬來西亞星洲日報）