（美國）就在國家主席胡錦濤到訪華盛頓之日，美國《華爾街日報》以“世上最重要的雙邊關係”來形容當前中國和美國的關係。事實上，美國奧巴馬政府也用上了極高外交規格迎迓這位千里而來的貴賓。昨日香港時間清晨，當胡錦濤出席完奧巴馬總統為他而設的私人晚宴後，中國官方新華社這邊廂也發出電稿稱，“兩國元首積極評價中美關係取得的進展，表示願意通過這次訪問進一步推動積極合作全面的中美關係向前發展”。

正因如此，未來幾天，大家都極可能會不停聽到很多類似上述的“合作頌”。不過，若然按此推論中美關係會自此一帆風順，那便太一廂情願了。一如中國副外長崔天凱上週五指出，“過去30多年來，中美關係從來沒有一帆風順，而是在曲折中前進，遇到的困難和障礙不可謂不多。”

儘管崔天凱沒有細數中美正遇到的利益分歧何在，但只要大家明白，如今美國已債台高築，不難猜想到，除了台灣問題外，中國會如何投放其手上多達2.8473萬億美元的外匯儲備肯定是一個關節點。在出發訪美前夕，胡錦濤接受美國傳媒訪問時，便明言“美元主導的貨幣體系已是過時產物”，又認為美元匯率應保持在一個合理及穩定的水平。後者的說法即時惹來聯想指，胡主席是在暗批美國聯儲局透過所謂“量化寬鬆貨幣”政策來瘋狂印鈔，進而令中國手上的巨額外匯儲備不停貶值。

幸好，筆者有理由相信，中國政府除了口誅筆伐之外，也正在迅速調整外匯儲備的投資部署。就在胡主席離開北京的前一天（1月17日），官方新華社屬下的《國際先驅導報》便發出一篇題為《中國巨額外儲不再堅守美債》的報導，並透露中國政府正循如下3個方法來分散投資：

●增持日本、韓國、歐洲等國家的國債，而再不是重點投資於美國國債；

●投資美國房地產；

●“藏匯於民”。

文章指出，“外界一度估計，中國外儲資產中的美元佔比（例）可能超過80%。去年9月，有關媒體披露了中國外儲結構與全球外儲結構類似，也就是說，美元資產佔比（例）65%。雖然這個比例比外界估計的比例要低，但是在美元貶值的預期下，中國外儲面臨的貶值風險依然巨大”。

“這種擔憂如今可以稍微緩解，仔細分辨一下最近關於韓國國債、歐洲國債和美國房地產的消息，不難看出，中國外儲已經出現不再‘堅守美債’的趨勢，多元化投資意圖明顯”。

接著文章指出，負責管理部份外匯儲備的中投公司“也正在轉向多樣化投資：加拿大能源企業泰克資源公司總裁唐納．琳賽日前在接受記者採訪時表示，中投作為泰克的長期投資者，對泰克的投資在一年期間收益達25億美元；另據紐約AREA房地產金融公司總裁威爾道透露，中投與AREA共同收購優先股，成為一棟位於麥迪森大道650號的27層辦公大樓的所有者之一；去年11月，中投公司也收購了美國第二大購物中心運營商General Growth Properties的7.6%股權”。

最後，文章點出了中國外匯儲備投資的另一項重要新變化——“允許居民直接投資海外”，亦即所謂“藏匯於民”，並且先允許“溫州人先行先試”，讓擁有溫州戶籍的個人申請直接投資在包括香港在內的海外市場，投資範疇限制為非金融企業，單項投資額上限是300萬美元，每人每年投資總額不准超過2億美元。

簡而言之，內地已循多個渠道分散“外匯儲備”的投資，以確保人民血汗不會因為美元貶值而蒙受重大損失。令人感慨的是，香港的外匯儲備至今仍然“堅守正不停貶值的美國國債”，苦無對策。（香港明報）