何啟斌:遲來的美元訃聞


(中國)中國國家主席胡錦濤說:美元主導的時代已經過時,人民幣將要儘快國際化。他為美元發了“訃聞”,不過卻似乎是來遲了。自1946年“布列登森林協議”(Bretton Woods)之後的30年(1966年)美元金制(DOLLAR GOLD STANDARD)或美金制,就幾乎難以維持。之前,歐陸各國都靠馬紹爾計劃(MARSHAL PLAN)的美金借貸才能重建。東亞諸國也一樣,靠美金借貸來搞建設。因此美金主導了全球戰後的“重建”。跟著就是經貿和金融的主導。

韓戰越戰對於美國是最大的消耗,美國大印“美金”,導致“美金”氾濫,美國沒有足夠的黃金支持,所以到了1971年,美金“脫金”變美元。那個時候歐陸國家大多憤怒,因為他們手上都有大疊“美金”、“美鈔”,卻不能向美國政府換取黃金,這些“美金”最後變成“美元”的“青紙張”。“美金”主導全球貨幣的年代是在1946年到1971年,而非現在。

因此胡錦濤說美元過時,這句話也似乎過時了。美元或美金早早就過時了,自那個年代至今,許多貨幣都在嘗試要“取代”美元的主導地位,不過至今仍然還在“大談”美元過時,還只能“望美興嘆”!

除了胡錦濤說美元“過時”,歷史上美元也面對多次的挑戰,詳情如下:

1)1971到1976年,美國發生通縮(STAGFLATION),美金的價值是35美金兌1安士黃金。“脫金”之後,美元一直下降。其後果是美國通縮極其嚴峻,加上“石油危機”,許多研究員都預測美國經濟“完蛋”美元也可能就此被德國馬克或日圓取代。

金融危機美元仍強勢

2)日圓從1975到1990年間崛起,在日本經濟飛躍的70年代,美元的前景“暗淡無光”。那個年代的日本經濟學家的樂觀,肯定比今天中國經濟分析員的更高昂。

3)1990到1995年間美元崩盤,當時1美元兌79日圓;美國1988至91年的金融危機,經濟七零八落,日本經濟卻蒸蒸日上。日圓到了1995年升到79-80對1美元。這段期間,日本在亞洲幾乎就是“救世主”。

東亞危機前,日本幾乎聯合歐盟要搞“亞元”,卻被美國阻攔。在危機時刻,日本扮演了“大哥任務”,直到日圓被“狙擊”幾乎破產(98年6月),幸美國打救才穩住。

4)1999到2008年間歐元成立,美國經濟專家初期認為歐元必敗。英國專家正反齊全,許多東亞貨幣學家都“期望”歐元可以和美元“並駕齊驅”,甚至取而代之。但一開始,歐元就面對炒家狙擊,2000年9月21日,高點的1.22美元直瀉到0.79元對1歐元。經濟家對歐元失去信心

5)全球金融危機至今,幾乎搞垮美國的金融銀行界,也拖累經濟。直到今天,許多人還認為美國美元的主導地位已經“完結”,對美元的“強勢”完全“視而不見”。全球金融危機,其他貨幣直瀉,唯美元“一支獨秀”豈可能在一個危機就報銷?

人民幣市場流通不足

6)人民幣“嘗試”取代美元的開始:今天中國大聲指美元主導時代過時,因為中國手握近3萬億美元儲備金。許多中國“經濟金融”專家早認定人民幣取代美元,隨時扮演“國際貨幣主導”任務。中國的經濟至今無任何大國可以匹比。人民幣絕對可以“取代”美元。問題是人民幣還只是“貨幣宅男”,何時能夠實現主導角色?

美元的主導地位已經過時,問題是:那個貨幣可以取代,或與它匹比,或併駕齊驅?又在何時可以?人民幣看來還需要“時日”,但如果人民幣還是不敢“自由兌換”,不要“自由流通”,恐怕就會實現遠期。歐元之父曼德爾在2007年正月說:中共要維護其政權,所以不敢也不要開放人民幣。他認為人民幣還會保持其“宅男”的地位,久久不變。

但是,中國央行最近的一些動作似乎向他“反證”,這回,中國或許是來真的了!(馬來西亞南洋商報)