（中國）國務院副總理李克強8月16日抵港，各界預計他將會宣佈一系列挺港措施，包括加強香港金融中心地位、支持香港發展人民幣離岸中心業務。據筆者瞭解，港府最希望中央開綠燈的人民幣業務，是容許香港的人民幣資金有合法回流內地的渠道，具體措施就是容許香港企業獲內地商務部門批准的“境外直接投資”（Foreign Direct Investment，簡稱FDI），可使用人民幣而非美元支付，這道資金回流的門戶若能打通，香港的人民幣銀行同業拆借和存貸業務才能興旺起來。

據熟悉情況的人士解釋，如果美國境外的美元不能夠回流美國本土，從事實質的投資活動，國際社會還會願意持有那麼多美元嗎？同樣道理，如果中國境外的政府和企業持有人民幣，只能用作支付對華貿易所需，不能用來投資內地，境外對人民幣的需求就始終有限，真正意義的人民幣離岸中心也就無從談起。因此，港府過去多月不斷遊說中央開一條管道，讓在港的人民幣有一部份可以有秩序地回流內地。

中央並非不明白香港的需要，但一直沒有答應香港的訴求，主要顧慮是內地在4萬億元振興計劃和天量信貸增幅下，也面對嚴峻的資產泡沫威脅，樓市和股市都熱錢充斥，當局要以極嚴厲的宏觀調控措施，包括限制信貸增長和直接干預市場，來遏抑泡沫、控制通脹。中央憂慮若容許香港境內的人民幣資金回流內地，資金一旦流入股市樓市，會加劇資產泡沫，令調控更難成功。

然而，在美歐債務危機觸發環球大跌市後，局面似乎有了轉機。首先，中國意識到美元持續貶值會令中國外匯儲備不斷縮水，沒有必要再累積巨額美元外儲，堅持FDI只能用美元支付，會變成中央的包袱。其次，人民幣FDI畢竟要內地商務部門審批，批多少、批哪些項目，中央都可規範，確保資金不會流入股市樓市，循序漸進地做，對宏調可以沒有實質影響。

消息指出，中國近年積極與貿易伙伴簽訂貨幣互換協議，鼓勵貿易伙伴在對華貿易上使用本幣交易，這令境外流通的人民幣猛增，這些人民幣多數來了香港“停泊”，令香港人民幣存款迅速增加，現已積存逾5500億，估計年底可能突破1萬億。有了這個規模的人民幣資金池，已足以支持人民幣新股上市（IPO），為投資者提供人民幣證券產品。

此外，李克強訪港將出席財政部在港發行200億元人民幣國債的儀式，也標誌中央對香港拓展人民幣債券業務的支持，一般估計，繼國債之後，機構債和企業債將陸續有來，令香港形成不同種類、不同年期、不同息率的人民幣債務產品。

這些人民幣債務產品，連同人民幣證券產品，加上人民幣現鈔匯兌和期貨產品，一個有寬度有深度的人民幣金融產品市場已隱然成形，若人民幣FDI開通，刺激人民幣存款、貸款和同業拆借業務興起，人民幣離岸中心便五臟俱全，基礎穩固。因此，對港府來說，如能爭取到人民幣FDI，整個局面將豁然開朗。李克強訪港會否帶來港府渴望的好消息，很快便揭盅了。（香港明報）