外來熱錢近期大舉湧入本區域市場，導致亞洲貨幣震蕩走高，觸動了投資者敏感的神經線，也增加了國家銀行管理經濟的難度。

亞洲貨幣上週翻揚，馬幣同步強勁反彈，上週末馬幣兌美元匯率揚升3.0380水平，交易商預料，馬幣短期將朝3.00關口推進。

此外，人民幣兌美元匯率也連日報漲，上週五飆升至6.2380元的漲停水平，創下人民幣自1994年匯改以來的又一個紀錄高點。儘管中國即將舉行18大，為市場帶來不明朗因素，但投資者看好中國經濟正觸低反彈，紛紛搶進人民幣，帶動人民幣大幅走高。

歐美國家實施寬鬆貨幣政策帶來的效應正日益擴散，美國聯儲局上個月推出第3波量化寬鬆措施（QE3），以及歐洲中行注資認購歐洲債券，掀起了全球新一輪的資金浪潮，正是帶動亞洲貨幣高漲的主因。

由於亞洲經濟前景比歐美國家來得出色，加上中國經濟有望軟著陸，吸引了西方資金蜂湧而至，以尋求更佳回酬。這些財力雄厚的外來熱錢在本區域市場流竄，推高各國貨幣和股市。

今年以來，菲律賓比索和新元走勢最強勁，分別升值6.38%和6.18%，韓元上漲5.01%，以及馬幣走高4.30%。

區域股市也大舉攀升，今年迄今泰股上漲了25%、菲賓律升24%、新加坡和印尼股市各漲了15%和14%，馬股也頻頻創新高，綜指在上週閉市時報1671.89點，今年至今揚升了逾9%，分析員預測綜指本週將會試挑1680點新高峰。

投資者對於外來熱錢向來是“又期待又怕被傷害＂，外資進場雖有助於帶動資產價格狂升，但漲幅過激將扭曲了資產價值，偏離基本面，終將引發資產泡沬，致使各監管當局高度戒備和適時出手干預。

香港政府就於上週五重拳出擊，宣佈兩大措施以抑制樓市炒風，包括上調脫售房屋的賣方印花稅，以及針對非居民和企業置業須繳付15%買家印花稅。

香港財政司司長曾俊華表示，QE3帶動通脹升溫，令樓市火上加油，因此要推出新一輪管理需求措施。此外，香港金管局在上週也注資31億港元買入美元，驅趕投機炒風，以保持港幣匯率穩定。

大馬國家銀行相信尚在靜觀其變，因目前馬幣匯率波動仍在可接受範圍。不過，隨著區域監管當局紛紛展開行動抑制貨幣升幅和炒風，當局也將面對更大壓力以維持市場穩定。外來熱錢是雙刃劍，短期內雖然對資本市場有提振作用，但將帶來資產泡沬化和通膨升高的風險，加上一旦外資吃飽賺足，大舉沽貨套現離場時，將帶來重大衝擊，投資者若想趕搭外資的順風車，更需注意下車的時機。

■馬來西亞星洲日報／社論

（馬來西亞星洲日報）