日本總務省上週五公佈3月份消費者物價指數（CPI）下降0.5%，這是連續第5個月錄得通縮，並寫下兩年來最大跌幅，顯示了日圓匯率近期急貶仍無法推高物價，日本要在兩年內終結通縮的目標面對嚴峻挑戰。

日本中央銀行則在當天的貨幣政策會議後表示，將維持以每年60兆日圓（6070億美元）至70兆日圓的規模擴大貨幣基礎，以及保持利率在0至0.1%水平。

同時，日本中行預計2015財政年度（始於2015年4月）核心消費者價格指數（CPI）將上升1.9%，和中行承諾的2%目標相距不遠。

不過，最新數據顯示日本仍陷入通縮的漩渦，令日本實現通膨目標的努力蒙上了陰影，未來日本中行或將進一步擴大寬鬆貨幣的手段，以加強刺激消費和拉抬物價的力度。

因此，我們可以預期的是，日圓的跌勢仍未到盡頭，未來弱勢日圓將成為常態，這將對全球金融市場帶來深遠影響，大馬不能低估安倍經濟學所帶來的衝擊。

日本中行新任總裁黑田東彥在4月4日首次主持政策會議後宣佈一系列非常規措施，包括兩年內購債規模翻倍、把政策目標轉為擴大貨幣基礎，以及在兩年內達到2%的通膨目標。

日本中行激進的貨幣寬鬆政策令不少市場人士視為瘋狂之舉，金融巨鱷索羅斯就直指這將觸發日圓雪崩式貶值；然而，日本這次空前的舉措也突顯了當局破釜沉舟的決心，從而激勵了市場信心，帶動日股繼續狂舞，以及日圓不斷走低。

日圓兌美元匯率在上週初最低作至99.81日圓兌1美元，距離100日圓關口僅一小步之遙，惟最後闖關不成，上週五小幅走高，收報98.05水平。

不過，日圓摜破百元關口已是指日可待，不少專家預料未來日圓將長期在95至115日圓的低水平徘徊。

安倍經濟學開創了寬鬆貨幣措施的新紀元，歐美國家未批評譴責，反而是樂觀其成，因為這些歐美國家也都在實施量寬政策，無法站在道德上的制高點。此外，西方國家仍陷入經濟泥淖，正指望日本的大膽措施能夠引領日本和全球經濟走出困局。

然而，安倍經濟學也有其副作用和殺傷力，一旦弱日圓成為常態，其他國家不堪長期受制於低日圓匯率，或競相將貨幣貶值，貨幣戰終將開打。

此外，日本保持零利率和狂印鈔票，炒家將繼續借日圓進行套利交易，在全球資金市場興風作浪，製造資產泡沬。

對大馬而言，我國的出口產品並沒有和日本直接競爭，日圓貶值對出口影響不大，主要關注點仍在於資金面。隨著熱錢大量進出，將增加國家銀行管理資金的難度，國行必須慎防熱錢驟來驟去對市場所帶來的破壞。

■星洲日報／社論

（馬來西亞星洲日報）