受外圍需求疲軟影響，大馬3月的出口和工業生產同時出現萎縮，讓今年首季經濟成長保五面對大挑戰。在內憂外患下，政府和國行會出甚麼招，以便在接下來的三季將經濟成長維持在5%以上，讓全年成長可以達到官方預測的目標，備受關注。

大馬最新出爐的經濟數據顯示，3月出口下跌2.9%，首季萎縮2.4%；3月工業生產也意外萎縮0.2%，這讓人對週三即將公佈的首季經濟成長表現難有樂觀看法，一般相信保5有難度，根據經濟學家一般預測，首季經濟成長在4.5至5%左右。

大馬的官方成長目標是5至6%，首季經濟成長達不到5%的目標，將影響市場對接下來經濟表現的信心，更加重全年保五的壓力；4月是大馬的大選月，在選情出爐前投資和商情多多少少受到影響，出爐的經濟數據也難“好看”。

經濟學家目前下調大馬全年成長預測，認為無法達到去年的5.6%成長，但對保持5%成長還是有信心，主要是相信下半年的全球經濟會好轉。

不過，其實全球經濟未來還有三大地雷，讓人步步為營；其一是美國量寬（QE）的退場時間，其二是貨幣戰的大爆發，其三是熱錢在亞洲造成的泡沫。美國一旦“收水”，熱錢退走亞洲和新興市場，難保不會引發另一輪金融危機，大馬將難以倖免。

由於美國、歐洲和日本等主要先進國經濟低迷，影響全球出口需求，加上亞洲橋頭堡的中國成長也面對一些阻力，亞洲出口型經濟國家近幾個月的表現都不理想。

火上加油的是，日本為了救經濟，讓日圓狂貶，威脅亞洲其他出口國的出口競爭力，韓國和台灣已經正面感受到威脅；而日圓狂貶掀起的亞幣競貶潮中，導致馬幣升破3令吉水平，如果不加入競貶，對出口競爭力也有一定程度的衝擊。

為了拼經濟，亞洲中行紛紛降息和出招趕熱錢。儘管根據分析，2007年6月至今全球中行已經降息513次，貨幣寬鬆助長股市，卻未證實在振作經濟成長方面有好的成效。但亞洲中行還是必須有所行動，以免被批坐以待斃。

大馬首季成長可能無法守住5%，接下來政府和國行必須加倍努力，力保全年成長目標不會失守。

貨幣政策上，國家銀行在上週四公佈議息會議，利率保持不變於3%，這或者是國行認為大馬經濟在內需支撐下表現還是趨穩，保留利率在3%的適中水平，讓國行未來在利率調度下，居於可攻可守的水平。不過，面對全球競貶和降息潮，國行會如何調度利率令人關注，而利率政策對經濟成長會發揮多大的效果也讓人存疑。

至於財政政策方面，基於政府必須降財赤、抑制國債攀高，可以做的其實不多，只有仰賴已經在進行的經濟轉型計劃。

然而，基於國陣在大選中勝出的多數席位不大，轉型計劃中一些大膽的政策，諸如降津貼、推行消費稅進行稅改，可能再被推遲，政府手中的子彈其實不多。經濟成長保五現在面對很大的挑戰，只能希望全球經濟儘快撥雲見日，讓大馬經濟也重見艷陽天。

■星洲日報／社論‧2013.05.13

（馬來西亞星洲日報）